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股票配资线上单年度补贴额度也将随之降低

　　国泰海通证券发布研报称，7月28日国家育儿补贴制度实施方案公布，“国补”正式进入生育领域，食饮訾猛团队测算年均发放育儿补贴约千亿，有望发挥乘数效应且有加码可能，提振乳品等行业需求。考虑到适龄人口发展趋势，国泰海通预计未来出生人口数将有所减少，单年度补贴额度也将随之降低，但仍为一笔可观的财政支出。对乳制品行业而言，全国层面的育儿补贴有望拉动相关乳品消费，尤其是奶粉等，有助于提振板块景气度，加速供需缺口收敛。

　　全文如下

　　国泰海通｜育儿补贴落地，规模或达年均千亿

　　7月28日国家育儿补贴制度实施方案公布，“国补”正式进入生育领域，食饮訾猛团队测算年均发放育儿补贴约千亿，有望发挥乘数效应且有加码可能，提振乳品等行业需求。

　　国家育儿补贴细则正式发布。7月28日国家育儿补贴制度实施方案公布，2025年1月1日起对符合法律法规规定生育的3周岁以下婴幼儿发放补贴至其年满3周岁，育儿补贴按年发放、现阶段国家基础标准为每孩每年3600元；其中对2025年1月1日之前出生、不满3周岁的婴幼儿，按应补贴月数折算计发补贴。关于资金来源，中央财政自2025年起设立共同财政事权转移支付项目“育儿补贴补助资金”，对东中西部地区予以补助，地方提标部分所需资金由地方财政自行承担。除补贴金额外，我们认为该实施方案有几个方面值得关注，包括：1）强调公平性，确保符合条件的婴幼儿平等享受补贴；2）要求提高发放效率，确保及时足额发放到位，发放渠道明确为有关方的银行卡、社保卡等账户；3）该育儿补贴免征个税。我们认为本次育儿补贴发放条件简明清晰，普惠属性强，有望切实降低生育养育成本，体现了国家层面对于生育及人口问题的高度重视。

　　据我们测算该政策年均发放育儿补贴约千亿，规模可观。据我们测算，基于对2025年新生儿数量的不同假设，预计2025年政策累计补贴额1000亿元左右。考虑到适龄人口发展趋势，我们预计未来出生人口数将有所减少，单年度补贴额度也将随之降低，但仍为一笔可观的财政支出。作为参考，2024年我国规模以上乳制品企业销售总额5105亿元（不代表居民将补贴全部花费在奶类，相关领域还包括孕产护理、婴童用品、早教、儿童医疗等），本次补贴总额不小。从其他消费品“国补”情况来看，2024年国家统筹安排1500亿元超长期特别国债支持消费品以旧换新，2025年增至3000亿，涵盖汽车、家电、家居、数码产品等领域，对消费的拉动作用较为显著。因此我们认为：1）本次补贴力度较强，且还有增量空间；2）补贴受益领域较多，有望发挥乘数效应拉动消费。其中关于第一点，文件指出：①“现阶段”补贴3600元，未来可能调整如提高补贴额；②省市级拟出台其他育儿补贴政策或提标的，论证评估后备案，因此地方层面也有额外补贴的可能。

　　提振需求，打开想象空间。对乳制品行业而言，全国层面的育儿补贴有望拉动相关乳品消费，尤其是奶粉等，有助于提振板块景气度，加速供需缺口收敛。对于整个消费行业，人口是消费品的基石，此前7月25日国常会部署逐步推行免费学前教育有关举措，随着更多生育相关政策落地实施，我们认为国家层面发力有望延缓人口衰减趋势，有助于提振市场信心，本次育儿“国补”是一个重要信号。

　　风险提示：乳制品动销持续下滑、奶牛存栏去化不及预期、食品安全风险。

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